АКРА присвоило Республике Хакасия кредитный рейтинг со стабильным прогнозом

11 мая 2018 года Аналитическое Кредитное Рейтинговое Агентство присвоило Республике Хакасия кредитный рейтинг ВВ+(RU), прогноз «Стабильный», и выпускам облигаций — кредитный рейтинг ВВ+(RU). Кредитный рейтинг обусловлен высоким уровнем долговой нагрузки, низкой степенью сбалансированности бюджета и отставанием показателей развития экономики региона от среднестрановых уровней. Поддержку рейтингу оказывают диверсификация экономики региона, достаточная степень самодостаточности бюджета, а также соотношение расходов на обслуживание долга и операционного баланса, соответствующее умеренному уровню риска.

Региональная экономика базируется на предприятиях секторов электроэнергетики — Саяно-Шушенская ГЭС и Майнская ГЭС, производства алюминия — предприятия группы РУСАЛ и угледобычи — предприятия группы СУЭК. В совокупности данные производства генерируют порядка 30% ВРП республики. В августе 2009 года на Саяно-Шушенской ГЭС произошла крупнейшая в истории российской гидроэнергетики авария. Восстановительные работы завершились в ноябре 2014 года. Саяно-Шушенская ГЭС функционирует как филиал ПАО «РусГидро», поэтому авария не привела к существенному падению налоговых доходов регионального бюджета от сектора электроэнергетики: в 2010–2015 годах поступления по налогу на прибыль от данного сектора колебались в диапазоне 0,96–1,2 млрд руб. С 2016 года поступления по налогу на прибыль предприятий электроэнергетики начали существенно расти и по итогам 2017 года составили 1,87 млрд руб. Среднедушевые доходы населения республики составляют порядка 68% среднестранового уровня, а ВРП на душу населения соответствует 73% среднестранового показателя.

Доля собственных, по методологии АКРА, доходов в доходах бюджета в 2015–2017 годах составляла в среднем 73%, что соответствует достаточной степени самодостаточности. Доля обязательных, по методологии АКРА, расходов в 2015–2017 годах была равна 67% расходов бюджета, что соответствует умеренной степени контроля над расходной частью бюджета.

Операционный баланс бюджета республики в 2015–2017 годах составлял в среднем 13%, что соответствует низкой степени сбалансированности бюджета. По итогам 2018 года АКРА ожидает рост операционного баланса до 15%.

В структуре налоговых и неналоговых доходов региона доминируют поступления по налогу на прибыль и НДФЛ: соответственно 30,8% и 27,3% ННД в 2017 году. Основными плательщиками по налогу на прибыль являются предприятия электроэнергетики, финансовой сферы и сектора добычи полезных ископаемых: соответственно 34%, 22,5% и 18,6% поступлений по налогу на прибыль в региональный бюджет в 2017 году. На долю производителей цветных металлов в 2016 и 2017 годах приходилось порядка 3,5% поступлений по налогу на прибыль.

В 2013–2016 годах бюджет республики исполнялся с существенным дефицитом, максимальный размер которого был зафиксирован в 2016 году. Утвержденный на 2018 год дефицит составляет 7% ННД. Нарастание дефицита в 2013–2015 годах обусловлено одновременным снижением поступлений по налогу на прибыль, в частности, от угледобывающего сектора — с 1,6 млрд руб. в 2012 году до менее 120 млн руб. в 2013 и 2014 годах, и ростом расходов бюджета из-за необходимости выполнения майских указов в части увеличения зарплаты работников бюджетного сектора. Только в 2016 году поступления по налогу на прибыль в региональный бюджет вернулись на уровень 2012 года.

В первом полугодии 2018 года консолидированный бюджет республики ожидает поступления дополнительных 5 млрд руб. НДФЛ от физического лица (по состоянию на 01.04.2018 уже перечислено 2 млрд руб.). Эти средства власти Республики намерены направить в том числе на погашение просроченной кредиторской задолженности.

Высокий уровень долговой нагрузки с достаточно длинным графиком погашения. По состоянию на 01.04.2018 долг республики состоял на 36% из облигаций и на 64% из бюджетных кредитов. Соотношение расходов на обслуживание долга и операционного баланса, по методологии АКРА, в 2018 году соответствует умеренному уровню риска, в то же время отношение операционного баланса за вычетом процентных расходов к объему погашения долга в текущем периоде соответствует высокому уровню риска.

Наиболее радикальное изменение структуры долга республики произошло в 2017 году, когда краткосрочные банковские кредиты были рефинансированы бюджетными кредитами со ставкой 0,1% и семилетним графиком погашения. Данная мера позволила существенно улучшить структуру долга Республики с точки зрения срочности и стоимости.

Обязательным условием предоставления бюджетных кредитов для рефинансирования банковского долга было казначейское сопровождение бюджета республики со стороны Федерального казначейства. Расходы на обслуживание долга входят в первую по важности группу расходов, поэтому казначейское сопровождение не окажет негативного влияния на обслуживание долга. В то же время в краткосрочной перспективе данное сопровождение не приведет к росту доходов региона.

Информационное агентство ИНВЕСТИНФРА www.investinfra.ru с использованием acra-ratings.ru