АКРА присвоило Магаданской области кредитный рейтинг со «стабильным» прогнозом

26 апреля 2018 года Аналитическое Кредитное Рейтинговое Агентство присвоило Магаданской области кредитный рейтинг BBB-(RU), прогноз «Стабильный», и выпускам облигаций — кредитный рейтинг BBB-(RU). Кредитный рейтинг Магаданской области обусловлен высокой долговой нагрузкой с неравномерным графиком погашения долга, неудовлетворительным планированием налоговых доходов при волатильности их поступлений.

Влияние высоких уровней среднедушевого ВРП и среднедушевых доходов населения на налоговые доходы бюджета ограничено в силу низкой диверсификации региональной экономики и незначительного эффекта, оказываемого золотодобывающей промышленностью на прочие отрасли. Развитие региональной экономики также ограничивают высокая стоимость жизни в регионе и необходимость импортировать подавляющее большинство товаров.

Развитие экономики региона полностью определяется ведущей отраслью: по итогам 2016 года доля добычи полезных ископаемых достигла 39%, при этом вклад упомянутого сектора в промышленное производство Магаданской области составляет более 80%. В 2017 году плановая обработка бедных руд спровоцировала существенное снижение объемов добычи серебра, что отразилось на наполнении бюджета и повлияет на экономические показатели области, в том числе на индексы производства. Высокий уровень цен полностью нивелирует эффект высоких заработных плат: несмотря на то, что среднедушевые денежные доходы в Магаданской области более чем на 50% превышают среднероссийский уровень, а по уровню заработных плат, рассчитанных в целом по экономике, область находится на пятом месте, по величине прожиточного минимума она также занимает пятое место среди регионов РФ. Показатель безработицы по методологии Международной организации труда в Области ниже, чем в среднем по стране, а в связи с постоянным миграционным оттоком (с 2000 года население в Регионе сократилось на 28%) доля населения трудоспособного возраста значительно ниже, чем в целом по РФ (примерно на 4%).

Отклонение фактического исполнения собственных доходов бюджета от последней редакции закона регулярно превышает 10% за счет основных видов налоговых доходов. При планировании бюджета используются назначения налоговых доходов, рассчитанных Минфином России для целей расчета дотации на выравнивание бюджетной обеспеченности области, которые она не в состоянии исполнить. В отдельных случаях неудовлетворительные результаты планирования объясняются не зависящими от областного правительства факторами: колебание цен на добываемые полезные ископаемые, снижение объемов добычи полезных ископаемых, сокращение численности персонала, перенос сроков запуска проектов освоения золоторудного месторождения.

Бюджет области в максимальной степени зависит от доминирующей отрасли — добывающей промышленности, формирующей (преимущественно за счет трех крупнейших налогоплательщиков) до половины налоговых поступлений в бюджет. Операционный баланс Региона очень волатилен. Причина — нестабильность налоговых поступлений и высокая доля обязательных расходов бюджета (в среднем 81% в 2015–2018 годах). В 2016 году операционный баланс достиг 14%, так как был обеспечен ростом поступлений по налогу на прибыль, которые в 2017-м были предъявлены к возврату. В 2017 году упомянутый показатель составил 4% регулярных доходов. В случае исполнения прогнозируемого роста налоговых поступлений рост показателя в период с 2018 по 2020 год составит 14–16%. Область не имеет резерва сокращения капитальных расходов в пользу текущих: уровень капитальных расходов составляет лишь 5% в среднем после корректировки на федеральный трансферт (данные 2015–2017 годов и прогноз области на 2018-й).

Более половины долга области составляет рыночный долг (большей частью банковские кредиты). В 2017 году соотношение долга и операционного баланса региона составило 11,4 по причине падения операционного баланса из-за недополучения налогов и вынужденных возвратов. В 2018 году в случае исполнения налоговых доходов соотношение ожидается на уровне 3,4, а к 2020 году прогнозируется его постепенное снижение до 2,3. Отношение операционного баланса за вычетом процентных расходов к объему погашения долга (без учета внутригодового использования кредитов, предоставленных Управлением Федерального казначейства) нестабильно год к году по причине неравномерного графика погашения долга. В настоящий момент максимальный объем погашения долга и, соответственно, рост риска рефинансирования приходятся на 2020 год, когда данное соотношение составит 0,7 (в 2020-м планируется погашение половины текущего долга, преимущественно банковских кредитов, выданных в форме невозобновляемых кредитных линий). В случае использования долгосрочных финансовых инструментов со структурированным графиком погашения долга показатель перестанет быть волатильным. На 01.01.2018 просроченная кредиторская задолженность (преимущественно перед поставщиками услуг ЖКХ) составила 1,5 млрд руб.

Информационное агентство ИНВЕСТИНФРА www.investinfra.ru с использованием acra-ratings.ru