«Эксперт РА» присвоило рейтинг надежности долговых инструментов «Транспортной концессионной компании» на уровне ruAA-

18 октября 2017 года Рейтинговое агентство RAEX (Эксперт РА) присвоило рейтинг надежности долговых инструментов «Транспортной концессионной компании» — концессионера по проекту создания трамвайной сети в Красногвардейском районе Санкт-Петербурга — облигаций класса А2 на уровне ruAA-.

Исполнение обязательств по облигациям класса А2 обеспечивается залогом всех денежных требований к концеденту, вытекающих из концессионного соглашения с Санкт-Петербургом, всех требований, вытекающих из договора специального залогового счета компании в ПАО «Банк СГБ», а также требований о получении 50% выручки, причитающейся компании по договору распределения выручки с расчетным центром в связи с оказанием услуг по перевозке. Эффект указанного обеспечения для возмещения потерь в полной мере учтен в условном рейтинговом классе компании, что приводит к оценке облигаций на уровне самой компании.

Применительно к самой «Транспортной концессионной компании» (ТКК) агентством выделяются следующие факторы. Ключевым позитивным фактором является высокая надежность генерального подрядчика, ЗАО ЛСР-Строй, входящего в группу ПАО Группа ЛСР, имеющей рейтинг кредитоспособности на уровне ruA со стабильным прогнозом, и обладающей значительным опытом промышленного строительства и работы с государственными заказами. Ответственность генерального подрядчика обеспечивается безотзывными банковскими гарантиями ПАО Сбербанк на всю величину возникающей ответственности. Агентство также положительно оценивает опыт реализации разноформатных проектов государственно-частного партнерства крупнейшим акционером ТКК — ЗАО «ИК «Лидер».

Агентство также положительно оценивает фактическое отсутствие риска трафика в эксплуатационной стадии проекта — концессионное соглашение предусматривает механизм гарантии минимальной доходности проекта через эксплуатационной платеж, который помимо платы за доступность позволяет компенсировать недополученную выручку от услуг перевозки.

Проект характеризуется комфортной структурой фондирования — на 30.06.2017 отношение собственного капитала, к которому помимо уставного капитала агентство причисляет задолженность по акционерным займам, облигациям класса Б и капитальный грант, к совокупному фондированию составляет 0.68. Аналогичное соотношение на всем горизонте реализации строительной стадии проекта — по 2018 год включительно — составит 0.28. При этом общая величина инвестиций, привлекаемых в проект, оценивается агентством на уровне 14 млрд. руб.

По состоянию на конец третьего квартала 2017 года агентство отмечает перенос промежуточных сроков реализации проекта, истекающий из полугодового сдвига начала работ на четвертый квартал 2016 года, связанного с задержкой предоставления проекта планировки линейных объектов и земельных участков со стороны концедента. По мнению агентства, концессионер сможет соблюсти уточненные сроки реализации проекта, сократив период, отведенный на разработку проектной документации, учитывая, что подобная задержка со стороны концедента может расцениваться как особое обстоятельство, позволяющее перенести итоговые сроки завершения строительства. К концу первого полугодия 2017 года ТКК получила все необходимые разрешения на строительство, относящиеся к первому этапу создания объекта.

Прогнозная ликвидность, оцениваемая на горизонте 18 месяцев от 30.06.2017 на уровне 1.02, в качестве источников денежных средств учитывает размещение в четвертом квартале 2017 года нового транша облигаций класса А2, а также платежи по капитальному гранту. Направления использования ликвидности преимущественно включают капитальные затраты, связанные со строительством, и расходы по обслуживанию долга. Несмотря на малый запас свободных средств на обозначенном горизонте, агентство не трактует фактор как негативный ввиду сравнительно короткого совокупного срока реализации проекта и возможностей операционного риск-менеджмента концессионера по контролю затрат и соблюдения заданного бюджета.

Концессионное соглашение было подписано 30 мая 2016 года между Правительством Санкт-Петербурга и ООО «Транспортная концессионная компания» сроком на 30 лет. Объем инвестиций на создание трамвайной сети в Красногвардейском районе — порядка 14 млрд. руб. Для финансирования концессионного проекта «Транспортная концессионная компания» осуществила выпуск облигаций классов «А1» и «Б» на сумму 1,241 млрд. руб. и 2,013 млрд. руб. со сроком обращения 17 лет и 30 лет соответственно в сентябре 2016 года.

Представителем владельцев облигаций ООО «Транспортная концессионная компания» выступает ООО «Администратор Фондов». В январе 2017 года состоялось подписание прямого соглашения между Правительством Санкт-Петербурга, ООО «Администратор Фондов» и ООО «Транспортная концессионная компания» с целью защиты интересов и обеспечения дополнительных гарантий для стороны, предоставляющей заемное финансирование. Появление в рамках концессии представителя владельцев облигаций позволит осуществлять постоянный и эффективный контроль, ежедневный мониторинг эффективности использования средств инвесторов, проверку отчетности по проекту.

25 сентября 2017 года концессионер объявил дату начала размещения облигаций класса «А2» на общую сумму 3, 533 млрд. рублей. Эмиссия ценных бумаг класса «А2» состоится 26 октября 2017 года на Московской бирже по открытой подписке. Номинал одной бумаги — 1000 руб, количество — 3, 533 млн. шт., срок погашения — 31 декабря 2033 года. А 28 августа 2017 года Банк России зарегистрировал три выпуска ценных бумаг ООО «Транспортная концессионная компания» — облигаций класса «А2», «А3», «А4» на сумму 8, 659 млрд. руб. для целей финансирования концессионного проекта по созданию, реконструкции и эксплуатации трамвайной сети в Красногвардейском районе Санкт-Петербурга. Концессионер планирует осуществить выпуск облигаций класса «А2» на сумму 3, 533 млрд. руб., «А3» — 1, 374 млрд. руб. и «А4» — 3, 752 млрд. руб. Дата окончания купонных периодов выпусков установлена на 31 декабря 2033 года.

ООО «Транспортная концессионная компания» является участником системы дополнительного раскрытия информации о реализации концессионных проектов ИНВЕСТИНФРА-ТОП db.investinfra.ru

Информационное агентство ИНВЕСТИНФРА www.investinfra.ru с использованием raexpert.ru