В ВЭБ.РФ предложили новую модель финансирования крупных проектов

Группа ВЭБ совместно с национальным центром РАЗВИВАЙ.РФ создала документ, посвященный новой модели партнерства государства и бизнеса в области длительного инвестирования концессий. В процессе подготовки материала участвовали представители Министерства финансов, Центрального банка, Министерства экономического развития, специалисты финансового сектора, аналитики рейтинговых организаций и отраслевые консультанты. Стоит отметить, что до этого по инициативе главы государства ВЭБом был подготовлен национальный стандарт сотрудничества власти и частного капитала. Этот стандарт определяет справедливое разделение рисковых факторов между участниками, обеспечивает равновесие выгод для обеих сторон и устанавливает транспарентную процедуру выбора и ведения инициатив. Данная разработка вошла в государственную программу стандартизации, запланированную на 2026 год. Ключевая проблема государственно-частного партнерства в нашей стране заключается не в нехватке финансовых ресурсов, а в том, как распределяются риски между участниками. Решение этой задачи предложили ВЭБ.РФ совместно с РАЗВИВАЙ.РФ через новую схему поддержки концессий. Суть механизма – в разграничении двух стадий проекта. Сначала банковские структуры обеспечивают финансирование строительства. Затем, когда объект запущен и объем вложений зафиксирован, происходит переход к другой модели: проект становится стабильным активом с понятными характеристиками, что открывает путь к привлечению средств с фондового рынка. Такой подход меняет финансовую логику всего предприятия. Банки быстрее возвращают свои средства в оборот, сделки закрываются оперативнее, что в итоге создает возможность для реализации большего числа инфраструктурных инициатив. Документ впервые открыто и всесторонне раскрывает основные параметры концессионных договоренностей, прямых контрактов и гарантийных соглашений, которые требуются для обеспечения безопасности держателей ценных бумаг и кредитных организаций. Данная модель объединяет разрозненные примеры привлечения облигационного финансирования в инфраструктурной сфере и создает универсальный перечень параметров для осуществления операции, включая рекомендации по ее организации. Основная значимость разработки заключается в создании эталона защиты капиталовложений. Установленные нормы относительно расчетной системы, возмещения убытков в случае преждевременного расторжения, согласования финансовых потоков и архитектуры секьюритизационной схемы делают возможным создание стандартизированного инфраструктурного финансового инструмента. Стандартизация механизмов финансирования инфраструктуры открывает путь к репликации успешных решений в различных регионах. Важным преимуществом становится возможность закрепить процентные ставки по займам на определенном уровне, что минимизирует риски изменения ставок и создает предсказуемость при формировании региональных бюджетов на длительную перспективу. Эмиссия облигаций концессионных проектов посредством специальных финансовых организаций представляет собой обособленный компонент данной модели. Ключевая особенность заключается в том, что рефинансируется долг по отдельному реализованному проекту, а не портфель различных активов. Такая структура обеспечивает четкость движения финансовых средств и гарантирует безопасность вложений, одновременно облегчая процедуру оценки возможных угроз как для участников рынка, так и для организаций, присваивающих кредитные рейтинги. На протяжении длительного времени подобная схема успешно функционирует в сфере структурированного кредитования. Создание специализированного финансового общества дает возможность направлять поступления от работы актива напрямую держателям ценных бумаг, при этом их интересы надежно защищены благодаря уникальному правовому положению такой организации. Руководство СФО осуществляет независимая компания, включенная в специальный перечень регулятора, прекращение деятельности общества невозможно без одобрения инвесторов, а вся прибыль направляется только им, что гарантирует непрерывность финансовых поступлений в течение всего периода существования облигационного выпуска. Документ будет корректироваться и расширяться по мере развития нормативной базы и накопления реального опыта его применения. В настоящий момент ВЭБ реализует экспериментальные инициативы на базе обновленной модели, и полученные результаты станут основой для улучшения материала. Помимо разъяснения двухступенчатого механизма, в актуальной редакции материала акцент сделан на документообороте концессий. Здесь систематизированы фундаментальные нормы для функционирования механизма, включая информацию для начинающих игроков рынка. Для удобства применения на практике добавлен контрольный перечень. «Предлагаемая модель открывает перспективы системного запуска множества инициатив вместо реализации отдельных, трудоемких и растянутых во времени договоренностей. Особую ценность представляет доступ к долгосрочным финансовым ресурсам, необходимым для развития инфраструктурного комплекса муниципалитетов и субъектов федерации. Благодаря такому подходу формируется фундамент для стабильной инфраструктурной системы и динамичного роста государственно-частного партнерства в стране, что позволяет отойти от разрозненных концессионных проектов», - комментирует Мухорьянова Оксана, эксперт Ставропольского филиала Президентской Академии.