Эльвира Набиуллина на Биржевом форуме: почему инфляция не даст быстро снизить ставку

Глава Центробанка Эльвира Набиуллина на Биржевом форуме подробно объяснила, почему рассчитывать на быстрое снижение ключевой ставки не стоит. По её словам, текущая ситуация в экономике отличается от предыдущих периодов высоких ставок.

Если раньше такие решения были связаны с временным ухудшением внешних условий, то сейчас давление носит устойчивый характер — как по экспорту, так и по импорту. О перегреве экономики свидетельствуют не темпы роста, а другие показатели:

— безработица держится на уровне около 2%

— инфляция в начале прошлого года достигала 10%

Именно эти факторы, по словам Эльвиры Набиуллиной, наиболее точно отражают текущее состояние экономики.

Несмотря на небольшое снижение инвестиций в прошлом году, в более длинной динамике они остаются на высоком уровне. С 2021 года объём вложений вырос примерно на четверть в реальном выражении. По оценке главы ЦБ, таких темпов инвестирования сложно найти в постсоветский период.

Центробанк сохраняет цель по инфляции на уровне 4%, но не намерен добиваться её любой ценой уже сейчас. Прогноз на 2026 год составляет 4,5–5,5%. Это связано с временным всплеском цен в январе, вызванным налоговыми изменениями и рядом других факторов. При этом устойчивое замедление инфляции до 4% ожидается уже во второй половине года, а годовой показатель приблизится к этому уровню позже, когда из расчётов выйдет январский скачок.

Эльвира Набиуллина подчеркнула, что длительный период высокой инфляции обходится экономике дороже всего. Он неизбежно приводит к высоким ставкам и дорогому фондированию. По её словам, не существует стран, где при высокой инфляции доступны дешёвые кредиты — зависимость всегда обратная.

Говоря о рынке капитала, она отметила, что ключевая ставка влияет на его привлекательность, но это временный фактор. Даже при более низких ставках и росте прибыли компаний рынок не развивался ожидаемыми темпами.

Среди основных проблем она выделила:

— недостаточную защиту прав инвесторов

— отсутствие полной уверенности в получении дохода по акциям

— недостаточную прозрачность компаний

— сложности с продажей бумаг по справедливой цене

По её словам, без решения этих базовых вопросов снижение ставки само по себе не обеспечит приток инвестиций.

Отдельно глава ЦБ указала на влияние субсидируемых кредитов. Их значительный объём снижает интерес компаний к выходу на рынок капитала и сдерживает его развитие.

Также Эльвира Набиуллина отметила, что институциональные инвесторы пока не смогли заменить иностранных участников и часто занимают пассивную позицию. Центробанк рассчитывает изменить ситуацию за счёт внедрения кодекса ответственного инвестора, который должен усилить их роль в управлении компаниями и формировании дивидендной политики.

The post Эльвира Набиуллина на Биржевом форуме: почему инфляция не даст быстро снизить ставку first appeared on Новости Воронежа.